凤凰策略 SpaceX上市首日大涨19.22%，跃居美国第六大市值公司
美东时间6月12日，SpaceX正式登陆纳斯达克证券交易所，股票代码SPCX。此次IPO发行价为每股135美元，融资规模达750亿美元。
SpaceX上市首日表现强劲，股价以150美元开盘后震荡走高，最终收于160.95美元，较135美元的发行价大涨19.22%，市值突破2.11万亿美元，一举跃居美国市值第六大上市公司。
首日成交逾5亿股，逼近Facebook在2012年创下的首日成交纪录，股价盘中一度冲高至176.52美元，较发行价上涨近31%。
受此带动，SpaceX创始人马斯克的个人财富突破1万亿美元大关，成为人类历史上首位“万亿美元富翁”，全球首富地位进一步稳固。
当日的开盘钟并非由马斯克在纽约敲响，其留在得州“星际基地”，通过视频远程敲钟，现场数千名员工与支持者一片欢呼，公司总裁格温·肖特韦尔（Gwynne Shotwell）则坐镇时代广场的纳斯达克交易大厅。
开盘前约一小时，一枚猎鹰9号火箭自佛罗里达升空，将29颗星链卫星送入轨道，这是该型火箭的第650次飞行，像是为这场上市“剪彩”。
“太空+AI”故事获追捧
当天，高盛和摩根士丹利股票服务台的交易员们统一穿上了绿鞋，现身纳斯达克交易大厅，马斯克随后在X平台转发相关照片并配以表情。
在华尔街，“绿鞋”是需求火爆的象征。SpaceX本次IPO获约4倍超额认购，认购需求一度高达2500亿美元，公司还打破惯例，将逾20%的发行份额开放给散户，融资额数倍于此前的纪录保持者沙特阿美。
上市带来的造富效应在现场已然可见。肖特韦尔在上市仪式上披露，公司约2.2万名员工中，超过一半自掏腰包参与了此次认购，合计金额近10亿美元。而据投资平台及媒体测算，此次IPO预计将在SpaceX新老员工中造就超4000名百万美元富翁，其上市红利不仅限于高管与工程师，甚至覆盖到了星际基地的焊工、食堂员工和机械师。
撑起SpaceX天价估值的，是其“太空+AI”故事。肖特韦尔在采访中说，SpaceX是“建造者”，自己造火箭、建发射场，很快还要在地面和轨道上建数据中心，“所以，我把SpaceX看作一家基础设施公司”。
不过太空概念股当天承压明显。此前Rocket Lab、Planet Labs、Intuitive Machines等公司股价因SpaceX上市预期而持续走高，但在SpaceX正式交易当天普遍回落。分析认为，板块内已出现明显的资金虹吸现象，部分资金可能从这些“太空概念股”撤出，转向买入SpaceX。
上市后，市场还将关注SpaceX能否被快速纳入纳斯达克100、标普500指数。按照纳斯达克最新规则，对于市值排名足够靠前的新上市公司，纳斯达克100已设立“快速纳入”机制，这意味着SpaceX若上市后市值稳定居前，存在较快进入该指数的可能。相比之下，标普500的门槛更高，标普道琼斯指数公司此前已明确拒绝为SpaceX修改纳入标准，按现行规则，连续盈利是其进入标普500的前提条件。
仓库里起步的商业航天巨头
“很难相信，这家最初在埃尔塞贡多（El Segundo）一间仓库里起步的小公司，如今竟要以史上最大IPO的规模上市”，在敲钟仪式前的致辞中，马斯克回顾创业历程时说。
他坦言，自己当年曾认为SpaceX成功概率不到10%，但仍决定一试，因为如果没有新的公司进入航天领域，人类将难以真正成为多行星物种。
SpaceX的起点，可以追溯到2001年。彼时马斯克设想向火星发射一座装有种子的实验温室，借“火星绿洲”计划重新点燃公众对太空的热情。他远赴俄罗斯洽购火箭，却因报价高昂屡屡碰壁，索性决定自己造火箭。
2002年，SpaceX在美国加州洛杉矶郊外的埃尔塞贡多的仓库中成立。刚以15亿美元将PayPal出售给eBay的马斯克，从交易中分得约1.8亿美元，并拿出其中的1亿美元投入这家全新的火箭公司。
SpaceX最初的办公地点，是当地一间旧仓库——水泥地面、十余米高的裸露屋顶，与其说像航天企业，不如说更像一座飞机棚。马斯克招来一批来自TRW、波音等传统航天体系的资深工程师，又请来日后执掌公司近二十年的肖特韦尔。他刻意让计算机科学家、工程师与焊接工人、机械技师同处一个厂房就近协作，打破传统航天企业部门相互隔离的旧例。
最初，马斯克给SpaceX设定的使命简单激进：做“航天业的西南航空”，自造发动机、压低成本、完善流水化的组装与发射流程，让进入太空不再是被政府与少数巨头所垄断的事情。
SpaceX的第一款火箭“猎鹰1号”命运多舛：2006年首飞，因燃料管路接头腐蚀失效导致泄漏起火，火箭升空不久即告失败；2007年第二次发射，一、二级成功分离却在末段偏出轨道；2008年8月第三次发射，因级间分离时间余量不足，关机后的一级火箭撞上二级，再度折戟。三连败几乎将公司逼至绝境，当时马斯克的资金已所剩无几，且同时还在为濒临破产的特斯拉输血，一度面临两家公司只能保一家的生死抉择。
命运的转折发生在2008年下半年。第三次失败仅八周后，SpaceX用仓库里剩余的零件拼出第四枚猎鹰1号，于9月28日孤注一掷地发射，最终干净利落地将模拟载荷送入轨道，成为人类历史上首枚由私人企业研制、成功入轨的液体燃料火箭。三个月后，NASA递来一份价值16亿美元的国际空间站货运补给合同——这份订单不仅让SpaceX起死回生，也为日后猎鹰9号与“龙”飞船的研发提供了关键现金流。
马斯克后来回忆，2008年是他人生中“最艰难的一年”。
熬过生死关后，SpaceX的轨迹陡然向上。2010年，运力远超猎鹰1号的猎鹰9号首飞成功；2012年，“龙”飞船成为首个与国际空间站对接的商业航天器。
真正改写行业规则的一步发生于2015年12月21日，猎鹰9号一级火箭首次完成回收并垂直着陆，可重复使用火箭走向现实，发射成本由此被大幅压低。
SpaceX的商业版图也随之铺开。2019年起，SpaceX开始部署星链低轨卫星互联网星座，至今在轨已过1万颗，跃居全球最大的卫星网络运营商，该业务逐步成长为公司最重要的营收来源之一。
2020年5月，“龙”飞船将两名NASA宇航员送入空间站，SpaceX成为首家实现载人轨道飞行的私营企业，改变了美国航天员长期依赖俄罗斯联盟号往返国际空间站的局面。随后，公司又陆续拿下NASA阿尔忒弥斯登月计划的星舰着陆器合同，并承接了大量国家安全发射任务，昔日的挑战者已然成为美国航天的主力承包商。
面临长期考验
不过，SpaceX自2002年成立以来累计亏损达413亿美元，长期商业化前景仍面临考验。
招股书显示，SpaceX在2025年实现总营收186.7亿美元，同比增长33%，以2025年营收计，SpaceX当前市销率已超过100倍。纵观近三年利润表现，公司在2023年亏损46.3亿美元，2024年一度扭亏为盈、录得7.9亿美元净利润，但在2025年再度转亏，亏损额扩大至49.3亿美元。
2026年一季度，SpaceX营收为46.9亿美元，同比增长15%，增速较2024至2025年超30%的营收增速有所放缓；同时，公司单季净亏损扩大710%至42.8亿美元。
当前SpaceX开支巨大，今年一季度，公司资本开支达101亿美元，同比增长超过一倍，其中77亿美元投向AI基础设施，远超火箭与星链所获投入之和。被寄望承担火星运输的星舰仍处烧钱阶段：2025年其研发投入约30亿美元。2025年初星舰曾连续三次试飞失败，公司预计2026年下半年方能开始执行入轨载荷任务。星舰的研发与发射风险，是SpaceX招股书中披露的重要风险因素。
星链同样面临增长放缓问题，随着持续向非洲、东南亚、拉美等市场下沉，星链单用户月均贡献收入已从2023年的99美元降至今年一季度的66美元；用户数翻倍的同时，一季度通信板块经营利润仅从10.3亿美元微增至11.9亿美元。
治理与监管风险同样不容忽视。马斯克持有SpaceX约42%的股份，却凭借双层股权结构掌握超过80%的投票权，上市后SpaceX将以“受控公司”（controlled company）身份豁免董事会多数独立董事的要求。这意味着股东虽可分享公司成长收益，却几乎无法对董事会和重大决策形成实质制衡。马斯克本人同时出任SpaceX CEO、CTO与董事长，其薪酬方案又与火星目标深度绑定，且他同时执掌特斯拉等多家企业，精力与利益分配的平衡问题难以回避。
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